摘要： 基础货币作为我国货币政策操作目标, 其可控性一直受到质疑, 流动性过剩进一步弱化了这一可控性。研究表明, 在流动性过剩背景下, 金融机构超额准备金在关联性、可测性、可控性方面更适合作为货币政策的操作目标。进一步的实证结果表明, 存款准备金率之外的货币政策工具对超额准备金的调控空间不大, 未来应减少对这一指标的频繁政策调控。
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