摘要: 学术界已经从各自的角度对控制权私人收益的测算方法进行探讨与改进,但国外的度量模型并不直接适用中国私人收益的度量问题,而国内学者的修正模型仍存在一定缺陷。分析发现,以溢价水平来估算控制权私人收益水平是否准确与双方讨价还价的能力密切相关。在我国控制权转移市场中,其讨价还价的能力很大程度上又取决于控制权出让方的主体性质。因而,对于不同主体类型的控制权转移事件加以区别对待,分别度量,才能更准确地估算出买卖双方的私人收益水平。
中图分类号:
〔1〕Grossman, S.& Hart, O., “Takeover bids, the free-rider problem, and the theory of the corporation,” 〔2〕Lease, R. C., McConnell, J. J. & Mikkelson,W. H., “The market value of Control in publicly traded corporations,” 〔3〕Nenova, T., “The Value of corporate Voting Rights and Control: A Cross-Country Analysis,” 〔4〕Hanouna,P.,Sarin, A.& Shapiro, A. C., “Value of Corporate Control: Some International Evidence,” USC Department of Finance and Business Economics Working Paper No. 01-4, 2001. 〔5〕Barclay, M. J. and Holderness, C. G., “Private benefits from control of public Corporations,” 〔6〕施东晖:《上市公司控制权价值的实证研究》,《经济科学》2003年第6期. 〔7〕 Dyck, A. & Zingales, L., “Private Benefits of Control: An International Comparison,” 〔8〕唐宗明、蒋位:《中国上市公司大股东侵害度实证分析》,《经济研究》2002年第4期. 〔9〕韩德宗、叶春华:《控制权私人收益的理论与实证研究》,《统计研究》2004年第2期. 〔10〕马磊、徐向艺:《中国上市公司控制权私人收益实证研究》,《中国工业经济》2007年第5期. |
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