摘要： 2016年3月,穆迪和标普先后下调中国主权信用评级展望,从技术角度出发,此次评级调整的准确性不高;从政治角度考察,此次评级调整的客观性不强;从动态角度考察,此次评级调整的前瞻性不够。经济增长速度放缓、地方政府债务负担过重、企业债务质量堪忧、金融市场不稳定等因素是当前主权信用评级机构关注的重点,也是中国主权信用评级下调的主要影响因素。此番评级下调行为,短期影响已经率先表现在债市,长期影响尚不明确,且并没有显著影响我国股票市场行情和外汇市场。对于评级展望的下调,要引起足够的重视,谨防产生“用脚投票”的羊群行为。应建立应对评级调整的公关机制,寻找经济增长新动力;深层次调整金融体系,构建支持实体经济的有效机制。
中图分类号:
| 〔1〕凤凰国际:《中国债务情况非常令人担忧,因为没人知道实情》,2016年5月19日,http://finance.ifeng.com/a/20160519/143 96588_0.shtml,2016年8月18日。 〔2〕肖恩·唐南:《IMF:中国债务问题需更全面解决方案》,2016年4月27日,http://www.ftchinese.com/story/001067298,2016年8月18日。 〔3〕国际货币基金组织:《2010年全球金融稳定报告》,杨冠一等译,北京:中国金融出版社,2010年,第86、87、102页。 〔4〕Gaillard,N.,“What Is the Value of Sovereign Ratings?”German Economic Review,vol.15,no.1(2014),pp.208-224. 〔5〕〔13〕Vernazza,D.R.,Nielsen,E.F.,“The Damaging Bias of Sovereign Ratings,”Economic Notes by Banca Monte dei Paschi di Siena SpA,vol.44,no.2(2015),pp.361-407. 〔6〕Iyengar,S.,“The Credit Rating Agencies-Are They Reliable? A Study of Sovereign Ratings,”The Journal for Decision Makers,vol.37,no.1(2012),pp.69-82. 〔7〕Amstad,M.,Packer,F.,“Sovereign Ratings of Advanced and Emerging Economies after the Crisis,”BIS Quarterly Review,2015,pp.77-90. 〔8〕史蒂夫·约翰逊:《评级机构并未歧视新兴市场国家》,2015年12月8日,http://www.ftchinese.com/story/001065 162,2016年8月18日。 〔9〕Fuchs,A.,Gehring,K.,“The Home Bias in Sovereign Ratings,”University of Heidelberg Discussion Paper,no.552(2013). 〔10〕Freitag,L.,“Procyclicality and Path Dependence of Sovereign Credit Ratings: the Example of Europe,”Economic Notes by Banca Monte dei Paschi di Siena SpA,vol.44,no.2(2015),pp.309-332. 〔11〕金碚:《中国经济发展新常态研究》,《中国工业经济》2015年第1期。 〔12〕Powell,A.,“On Sovereign Ratings: Observations and Implications,”BIS Working Paper,no.72(2013),pp.39-49. 〔14〕Cantor,R.,Packer,F.,“Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings,”Economic Policy Review,vol.2,no.2(1996),pp.37-53. 〔15〕Reisen,H.,Maltzan,J.V.,“Boom and Bust and Sovereign Ratings,” International Finance,vol.2,no.2(1999),pp.273-293; Larraín,G.,Reisen,H.,Maltzan,J.V.,“Emerging Market Risk and Sovereign Credit Ratings,”OECD Working Paper,no.124(1997); Martín,G.,Levy,Y.E.,“Global Factors and Emerging Market Spreads,”The Economic Journal,vol.118,no.533(2008),pp.1917-1936; Bissoondoyal,B.E.,“An Analysis of the Determinants of Sovereign Ratings,”Global Finance Journal,vol.15,no.3(2005),pp.251-280. 〔16〕Martell,R.,“The Effect of Sovereign Credit Rating Changes on Emerging Stock Markets,”Purdue University Working Paper,12 March(2005);Hill,P.,Faff,R.,“The Market Impact of Relative Agency Activity in the Sovereign Ratings Market,”Journal of Business Finance & Accounting,vol.37,no.9(2010),pp.1309-1347. 〔17〕Alsakka,R.,Gwilym,O.A.,“Foreign Exchange Market Reactions to Sovereign Credit News,”Journal of International Money and Finance,vol.31,no.4(2012),pp.845-864. 〔18〕杨健:《基于国家债务的主权信用评级对汇率的影响研究——以欧元区主权债务危机为例》,硕士学位论文,复旦大学经济学院,2012年,第40页。 〔19〕Asian Development Bank,“Innovative Asia: Advancing Asia: Advancing the Knowledge-Based Economy,”Manila: Asian Development Bank,2014. |
| [1] | . 我国上市公司内部控制缺陷信息披露的市场反应——基于沪市A股2009—2010年报的经验数据[J]. 社会科学辑刊, 2013, 0(2): 109-114. |
| [2] | 周宇. 证券投资者保护的目标选择、机制建立及经验借鉴[J]. 社会科学辑刊, 2012, 0(6): 144-147. |
| [3] | 陈梦根. 转轨条件下中国证券市场发展的战略步骤与政策选择[J]. 社会科学辑刊, 2005, 0(2): 86-91. |
| [4] | 周新玲. 上市公司非公允关联交易成因与治理对策[J]. 社会科学辑刊, 2005, 0(2): 92-95. |
| [5] | 李强, 范抒. 中国证券市场实行做市商制度研究[J]. 社会科学辑刊, 2003, 0(2): 89-92. |
| [6] | 赵维双. 浅析我国开放式基金的推行及对策[J]. 社会科学辑刊, 2001, 0(6): 90-92. |
| [7] | 范抒, 张麟. 上市公司国有股减持探论[J]. 社会科学辑刊, 2001, 0(5): 92-94. |
|